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2019/05/16 | 第432期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 台灣價值股大探索
 
老謝專欄 台灣價值將重現
 
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封面故事

台灣價值股大探索
【文/方亞申】

川普上周無預警說要對中國二千億美元產品調高關稅至二五%,五月十日就實施,令今年已大漲在前的全球股市大跌修正;隨後中國也宣布要對美國輸中國六百億美元產品調升關稅至二五%報復,但時間則從六月一日開始,似乎留下轉圜餘地。中方還是希望,美方回到雙邊經貿磋商的正常軌道,和中方共同努力,爭取在相互尊重的基礎上達成一個互利雙贏的協議。

美國所宣布兩千億美元中國輸美產品,主要包括:電子通訊設備、電腦電路板、處理元件、座椅除外金屬家具、電腦零件、木製家具、靜態變頻器、汽車零件等。連同先前措施,目前美國已經對二千五百億美元中國進口商品加徵二五%關稅。川普更揚言後面所剩的三二五○億美元產品若中國不從也將調升。而美國貿易代表署十三日馬上公布對中國大陸剩餘三千億美元商品加徵關稅清單,包括農產品、衣物等共三八○五項,但不包括藥品與稀土材料。三○一條款委員會預計六月十七日召開公開聽證會,而美國總統川普表示尚未決定是否要對中國輸美產品全面加徵關稅。按前次兩千億美元調高關稅事前動作,是需要詢問業界及召開公聽會,約要兩個月時間。而這次約一個多月時間就要開公聽會,顯然是來真的。而G20於六月二十七~三十日在日本大阪舉行,屆時川習是否「再會」,將是焦點。

全球另一輪降息風潮加速進行

由於剩下的三千億美元產品,包括手機等通訊產品,蘋果手機一定在內,所以導致蘋果股價大跌。以美系機構統計,道瓊成分股中,英特爾在中國市場營收占比二五%,是最大者,蘋果十八%次之,開拓重工五%,波音超過十五%,這些個股近期股價跌幅當相當重。也使得道瓊指數跌破季線來到年二五三二○點附近、標普及Nasdaq也跌破季線、接近年線。

其實美股今年本來就一度漲得不少,費半超過四○%、Nasdaq超過二○%,標普接近二○%、道瓊接近十五%,近期回檔,若以高點計算,費半超過十二%,其他三大指數介於四~六%(尚未超過一成)。而四月底以前美股周KD值早已呈現高檔鈍化超過四周以上,所以目前貿易戰利空也正令指數向下修正,至少日KD值須修正至低檔再說。

同樣情況也出現在陸股身上,陸股更提前從三月底就開始修正,所以貿易戰影響深滬股市不至於像美股一樣大,且國家隊在上證指數三千點以上賣了不少,此時正好可以護盤;市場傳聞因為貿易戰,中國還宣布不准放空,顯見對於股市相當重視。而MSCI未受貿易戰影響,十四日公布半年度的指數調整方案,將把現有A股的納入因子從五%提高至十%,也就是說,中國A股將在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中分別占五.二五%和一.七六%的比重。未來提高至二○%趨勢不變,預計將可替中國股市帶來超過二百億美元資金。

當然MSCI調升陸股權重是趨勢,但短線上需注意匯率變化,受美國調升關稅影響,近期人民幣從六.六五向六.八五兌一美元走貶,距離去年資金大量外流高點六.九七六靠近。一旦人民幣匯率再回去年高點,對股市必定有影響,這是陸股漲跌關鍵因素之一。

而短線上人民幣及韓元都走向貶值,台幣也跟著貶破三一大關,代表外資先退出台灣觀望,對權值股如台積電、鴻海、台塑集團股恐怕壓力較重,成為提款機。外資期貨多單四萬口為最基本對台股看多指標!

美國對中國貿易戰進入第三回合,是否有第四回合調升剩下的三千多億美元仍待觀察。不過美國對中國調升關稅,間接也將使美國通貨膨脹拉高,在全球今年開始另一輪降息動作下,包括印度、印尼、紐西蘭、菲律賓都開始降息,川普是否藉此要求聯準會也降息值得注意,果如此全球又將出現資金潮,錢多最後還是會選擇風險性資產投機!【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2039期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

台灣價值將重現
【文/謝金河】

美國總統川普終於對中國揮出關稅大刀,對中國二○○○億美元商品開徵二五%關稅,中國也在次日回應對美國六○○項商品開徵十~二五%關稅,這場打打停停、邊談又邊打的貿易戰正式全面攤牌,對全球股市的影響是有的,但是沒有去年第四季那麼可怕。

到目前為止,美中兩國股市在下跌衝擊後,大致都在年線穩住,以最核心的美國股市為例,去年第四季道瓊指數從二六九五一殺到二一七一二,各項技術指標都呈現空頭排列,這回道瓊指數從二六六九五只下挫到二五二二二,儘管五月十三日道瓊曾大跌六一七.三八,但十四日又穩住,其他各大指數除NBI生技分類指數跌破年線外,多數距年線仍有一段距離。

而中國深滬股市,最大衝擊在五月六日,深圳A股單日大跌七.三九%,但後來就穩在年線附近;深圳A股從一八八一.六五下挫到一五六八.○八,上海A股從三四四四.四四殺到二九七二.四,滬深三○○從四一二六.○九跌到三五八四.八二。看起來仍然十分強勢,這可從幾檔重量級指標股來看,貴州茅台從九九○跌到八四二.五元(人民幣)即止跌。海天味業最高到九五元,目前已收復失土,中國平安從八八.○九跌到七六人民幣,招商銀行從三六.四八跌到三二.○二人民幣,看起來都很抗跌。

全球資本市場早有防備

從這個現象來看,這次美中全面開火,全球資本市場似乎早有防備,這當中我們看到幾個指標,例如VIX上次到三六.一七,這回到二一.一三,這兩天回到十八左右;二是ETF市場上次出現巨大回贖壓力,重創重量級權值股,這回贖回賣壓不大,這可從SPDR S&P ETF看出端倪,美國Apple股價上次慘跌到一四二美元,這回守在一八五美元以上,而微軟最高到一三一.一三美元,現在仍在一二五美元以上,還有人民幣沒有出現大家預期的貶值到「七」以下,這些重要指標都呈現美中貿易戰談判破局,對全球股市帶來衝擊,但沒有去年第四季那麼可怕。

回到台股來看,這次加權指數拉升到一一○九七,距近期高點只差一七三點,台股又回到去年高檔區,雖沒有創歷史新高,但也意思到了!櫃買指數這回到一四四.八二,距去年高點一六○.四一尚遠,不過從一○九.一四彈升,彈幅也有三二.六九%,表現已可圈可點,這回受美中貿易戰衝擊,櫃買指數跌破年線,加權指數及摩台指數都在年線上,台股均線又呈現下彎,多頭正面臨考驗,但多頭還沒有到像去年第四季指數狂殺到九三一九.二八那般的潰敗程度。

最大的關鍵仍在最大權值股台積電的表現,上一次TSMC ADR從四五.二四殺到三四.二一美元,這是拖累指數最大指標,這回台積電ADR來到四五.六四美元,最近回跌到四○.七三美元,仍然是多頭排列。現在衝擊最大的是蘋果供應鏈下的鴻海、大立光及可成,最弱勢的是可成,股價這回殺到二一三元,已貼近上一波最低的一九六.五元,去年上半年十分強勢的光學鏡頭廠,除了大立光首季EPS三七.六八元比去年同期的二九.九六元還強外,玉晶光首季EPS只有○.○五元,市場炒作甚力的揚明光EPS也只○.○五元,而佳凌、今國光都出現虧損,也影響了股價的表現。

電子五哥尋找新方向

台股這回指數最低跌到一○三六三,比起南韓股市幾乎回到去年起漲點,相對來看,台股表現已算可圈可點,這當中要看台股在這一波美中貿易戰全面駁火下台股在市場悲觀中的底蘊。每一次危機來臨,總是有人看危機,但也有人看到機會,這次美中貿易戰對很多台商來說是危機,但對很多企業可能是機會。這兩天報紙上很大的版面都在探討電子五哥面臨的壓力,這說的是從九○年代以來把工廠設在中國、產品賣到美國的PC、NB組裝廠,如果沒有升級,只是生產基地的移動,這次會是大輸家。

像鴻海及旗下富士康都面臨很大壓力,華碩旗下代工和碩一七年股價一○○元,現在五○元左右,宏碁一度到一○五.五元,最慘掉到九.三一元,廣達在九○年代股價最高八五○元,最慘剩二九.三五元,現在股價在五七元左右,廣達全面迎向AI,算是電子五哥中的出類拔萃典範,九○年代的英業達也曾到過四二八元,最慘跌到七.七元,這些年在二○幾元浮沈,也是試圖在摸索新方向。

美中貿易戰正面襲來,衝擊最大的必然是生產基地在中國、產品賣到美國的企業,但是先行把生產基地移向越南,或者其他東協國家的台商,這次可能是贏家,最具代表性的是二○○五年我曾經到越南參訪的廣隆光電,那時股價最低只有十二.五元,現在最高漲到一六九.五元,廣隆光電是鉛酸電池供應商,提供給不斷電系統業者,已連續三年EPS超過十一元,今年首季EPS三.一四元,股息配十元,早已變身成績優公司;另外汽機車零件供應商豐祥KY上市後股價最低只有四八.五元,現在跑到一六二.五元,豐祥首季EPS二.六二元,今年有賺足一個股本的實力。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2039期;訂閱先探投資週刊電子版

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