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2017/07/06 | 第337期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 外資報告大解密
 
老謝專欄 舜宇光學10年漲160倍的傳奇
 
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封面故事

外資報告大解密
【文/林麗雪】

主動式外資基金追績效,外資報告喊水會結凍!六月中以來,外資券商出爐的報告在台股再度發揮喊盤影響力,凡被外資相中、並調升評等及目標價的公司,股價都有不錯的表現,外資的喊盤實力,再度讓市場刮目相看。

科技股回補行情啟動

六月中麥格理證券發表一份長達二二六頁的鴻海報告,帶動鴻海股價在短短七個交易日大漲近二成,已長期將投資重心放在其他新興市場的外資,開始發現台股有許多低估的科技股,外資全面啟動回補台股科技股的動作。

過去幾年,中國及印度市場快速崛起,不少外資機構將研究資源撤出台灣,並轉戰其他亞洲市場,加上MSCI將A股納入新興市場的衝擊如影隨形,這一、二年,台灣資本市場在外資眼中,並不特別討喜。

直至今年美元走弱,外資重回新興市場及亞洲,過去被遺忘的台股,擁有全球數一數二的高殖利率優勢,反而成了外資眼中最具價值的市場。

然而,即便如此,對於主動式基金(買方)來說,在賣方(外資券商)缺乏相對應的研究資源推波助瀾下,主動操作的外資基金對台股仍買得謹慎。

但於此同時,按照權重配置操作的被動式基金,在全球大掃龍頭股,造成這一陣子全球股市的上漲都往龍頭股傾斜,同樣以打敗大盤報酬率為目標的主動式基金,第二季來操作績效卻大大落後被動式基金,再不正視落後的績效,共同基金經理人恐怕也很快要面臨飯碗保衛戰。

共同基金經理人有迫切追績效、挑好股的需求,外資券商也不得不動起來,必須更頻繁地提供研究報告給基金經理人,一時之間,外資圈整個動起來,選擇性地追買台股績優好股。

外資這一股搶補、搶買的熱切程度,恐怕是近年之最。任何有長期追蹤產業的投資人都知道,產業不會一夕變化,企業獲利也不會瞬間跳升,穩定且恆遠的發展,向來才是產業發展的常態。

但最近外資券商調升個股評等及目標價的動作之大,不僅脫離產業發展的常態,個股目標價的調升幅度,也是筆者多年觀察外資交易經驗中罕見,顯見主動式基金追績效真的是急了。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1942期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

舜宇光學10年漲160倍的傳奇
【文/謝金河】

二○年前網路(Internet)的發明改變了全世界,一九九四年Netscape及Amazon相繼創業,Internet改變了人類生活,讓全球化的進程推展更為快速,而最近的十年,影響人類生活最大的可能是iPhone智慧手機帶給人類的智能新時代。

十年前的六月二十九日,iPhone第一代正式問世,這是Steve Jobs主導Apple從iMac、iPod進入到智慧手機時代,在這個之前,手機是用來講電話,只是純粹的通訊功能,iPhone切入智慧手機時代,手機綁進了所有機能,成為人最忠實的伴侶,從此,沒有人能離得開手機,「低頭族」這個字眼也成為這十年的顯學。

二○○七年六月二十九日開啟智慧手機的第一代機款,當日在美國正式發售,眾多蘋果迷大排長龍排隊買手機,這款手機談不上風靡全球,當時第一代iPhone只售出六一○萬支,但沒有人料到賈伯斯的這款智慧手機會改變這個世界,近半個世紀的技術研發,影響人類最大的是Internet,第二個就是smartphone,iPhone改變了蘋果的命運,也影響了產業非常巨大,因為蘋果串起的產業鏈,台灣、中國的產業都受到巨大的影響。

十億支手機締造傳奇

二○○七年六月二十九日Apple推出iPhone的這一天,Apple股價是一二○美元,市值九○○億美元,現在股票經過分割一股拆成七股,股價一四三.五美元,市值七四七○億美元,市值成長七三○%,這比起後起之秀Google這十年累積漲了二六○%還大,這十年之間,道瓊指數漲了六○%,Nasdaq漲了一四○%,波克夏A股漲了一三○%。

iPhone從第一代的六一○萬支,到iPhone 7賣了一億支,從第一代到第七代的iPhone手機,全世界總共賣掉十億支,這十億支的手機也開創了產業傳奇,iPhone大賣,使Apple成為全球最大市值企業,而且稱霸世界多年,今天有所謂的FAAMG(Apple、Google、Microsoft、Amazon、FB),Apple是領先者,其他的科技巨擘都靠著智慧手機搭建的平台而奔馳,即使是中國的阿里巴巴及騰訊,也是智慧手機浪潮的受益者。換句話說,全世界有八家市值超過三千億美元的科技企業,除了美國的FAAMG,中國的阿里巴巴、騰訊,到南韓三星,不管是用什麼品牌手機,大家都是智慧手機平台搭起來的大贏家。

而一樣米養百種人,蘋果的iPhone撐起產業一片天,也帶動供應鏈的發展,六月二十八日富比士雜誌就報導台灣有十一家靠著賣產品給蘋果創造龐大財富的老闆,這當中至少包括了鴻海、台積電、日月光、大立光、可成、國巨是最標準的蘋果概念股。

今年為什麼我說鴻海很重要?二○○七年Apple市值九○○億美元,現在是七四七四億美元,成長七.二倍,鴻海在二○○七年市值一.二兆,現在二兆左右,只成長七成,大約只有蘋果的十分之一,iPhone問世之前,鴻海是Motorola及Nokia代工廠,二○○六年鴻海營收是一.三兆,淨利是五九九億,到二○○七年iPhone出來那一年,鴻海營收是一.七兆,淨利是七七六億元,現在鴻海營收到去年是四.四兆,淨利是一四八七億元,這顯示鴻海營收及淨利有一半是來自蘋果,以七月五日鴻海收盤一一六元計,市值是二.○一兆,比起Apple市值十年成長七二○%,鴻海市值成長六七.五%,已成蘋果最重要供應鏈成員,加上PE仍低,當然有比價上漲的空間。

鴻海的十年生聚教訓

只是鴻海在二○○八年的金融海嘯之前漲太多,海嘯後跌太慘,從○七年的三○○元跌到五二.六元,才是這十年調整吃力的地方,相對來看蘋果相關供應鏈成員,都是在這十年間出現大爆發的,其中又以中國供應鏈最顯著,iPhone出來的時候,在香港掛牌的瑞聲科技囊括了蘋果聲控產品供應鏈,這十年間,瑞聲從二.二漲到一一六.五元,市值到了一一七六.六億港元,成了僅次於鴻海的第二大供應鏈廠商,堪稱最大贏家,台灣的美律金融海嘯跌到二○.三元,這次靠著立訊加持,又寫下一九六元高價紀錄。

靠著鴻海連接器起家的立訊靠著王來春的拚勁,年年成長膨脹,如今市值拉升到五四三.二億人民幣,已把當年扶植她的正崴遠遠拋在後面,而藍思科技靠著周群飛的努力,在觸控面板闢出一片天,股價曾一度暴漲到一五一.五九人民幣,後來失去蘋果歡心,如今股價跌到二八.三八人民幣,市值掉到一二六億人民幣,反倒是歐菲光電快速崛起,如今市值拉升到四七五.一億人民幣,電聲產品的第二大供應商歌爾聲學如今市值也有四九八.三億人民幣,表現也可圈可點,其他如德賽電池、伯恩光學都是蘋果供應鏈沾光的成員。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1942期;訂閱先探投資週刊電子版

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