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2017/10/30 第221期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團

本期焦點 熱錢狂潮 全球資金奔向何方?
特別報導 法說會大老探冷熱 Q3財報見真章 展望Q4明年
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熱錢狂潮 全球資金奔向何方?
【作者/阮文非】

全球金融市場近來出現一個「怪」現象,就是美股繼續創新高,歐股乃至亞股往上攻,尤其日股更是創下近20年新高,但市場呈現的不是歡天喜地的氛圍,討論最多的反而是30年前的10月股災會否重演?結果股市愈高,市場氣氛愈低,但投資人卻沒有恐慌跡象!

金價表現讓人失望

9月以來,美元指數守住91點後,就回升約3%至迫近94點,其他今年來表現強勁如歐元等國際主要貨幣也順勢拉回,美股也從9月開始再發動攻勢往上創新高。與此同時,美國10年期公債殖利率在守住2%水準後,即回升至2.37%,顯示有大量資金從美債流出。

但這些資金似乎沒有一昧地往美股跑,因為歐、亞股市乃至新興市場也一起往上走,就連供需仍未平衡的油價也獲得投資人青睞,紐約西德州原油期貨價也得以每桶重回50美元以上。在金融市場行情發動攻勢時,金價表現就讓人失望,從每盎司1350美元拉回至1300美元以下,顯示金價在短期內仍難擺脫疲弱走勢。

過去,遇到以上種種情況,媒體輿論都是多頭聲勢看漲,偏偏這次卻沒有太多掌聲,連剛得諾貝爾經濟學獎得主塞勒也潑冷水,表示看不懂現在的行情。

事實上,9月來國際社會並不平靜。北韓領導人金正恩不斷跟美國總統川普互嗆,朝鮮半島核武風雲從未落幕,但亞股尤其日、韓股市似乎已經對此麻木,做為資金避風港的日圓,其兌美元匯率在9月初升破108日圓關卡後,目前已被拉回至113日圓以上水準。

西班牙經濟重鎮加泰隆尼亞自治區投票要獨立,德國極右派勢力在二戰後首度闖進國會,這些不明朗因素也沒動搖過投資人對歐洲經濟乃至歐股的信心,歐元兌美元匯率仍在1.18美元水準附近徘徊,而避險最重要的指標-黃金,剛已提過其9月來如何疲弱。種種跡象都顯示目前投資人根本沒有在怕什麼,跟許多專家偏空言論是背道而馳。

全球金融行情在9月出現明顯變化,一切跟美國聯準會脫不了關係,其9月中宣布從10月開始正式要縮減資產負債表,市場認為其12月升息可能性增加,讓美元指數應聲上揚外,美國公債殖利率也因此上升,一場資金大搬風的遊戲也正式開始。

大家炒作同一題材

不過這場遊戲跟過去的有所不同,並非你漲我跌的生死鬥,而是大家共同炒作全球經濟復甦的題材,各個市場之間比的是誰比誰來得強。聯準會的舉動正好呈現其對美國經濟的信心,加上美國近期公布的經濟數據優於預期,以及歐洲央行對歐洲經濟前景看法,和日本出口自8月來增長幅度都呈兩位數成長,皆為國際貨幣基金(IMF)看好全球經濟穩定復甦的佐證。

如果說這場全球金融市場遊戲是從9月聯準會決議前後開始,那接下來要如何演下去,就要看明年1月誰來當聯準會下一屆主席。目前聯準會在葉倫的立場已傾向鷹派,若她能續任下去,幾乎可以肯定美元會繼續走強,而美債殖利率可望再往上升,但大家都知道川普對葉倫不滿,聯準會主席要換一個立場鴿派的人來做的機率極高。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2017/10/27 No.1064】想了解更多,請洽02-27660800

 
 

法說會大老探冷熱 Q3財報見真章 展望Q4明年
【作者/賴建承】

時序已進入第4季,在11月中以前上市櫃公司將公布Q3財報,近期法說會也密集召開,除了關注過去獲利外,對於企業大老Q4與明年的展望更加重要,尤其是台股位處萬點之際,企業財報的好壞、對未來景氣的看法,勢必影響股價強弱,甚至法人的態度也將左右台股的多空。

應留意金融業動態

此外,銀行、壽保險業是否擴大投資也值得留意,日前華南銀祭出2大措施,包括將台股投資委外代操,及加碼高股息、低波動個股,甚至預計明年將再加碼60億元投入台股。華南金董事長吳當傑也表示,上市櫃公司獲利不錯,台灣景氣逐漸恢復,希望多投入資金錢進台股。在華南金登高一呼下,是否有更多的資金進場,企業的成績單將是最大關鍵,後文將針對近期重量級的大老談話與法說做評估。

台積電在日前法說會上公布第3季營收2521.1億元、季增17.9%、年減3.2%;稅後獲利899.3億元,季增35.7%、年減7.1%,單季EPS3.47元,創今年單季新高。而第3季毛利率49.9%、營業利益率38.9%,也呈現走揚。就產品別而言,10奈米製程出貨占10%;16及20奈米占24%;28奈米占23%,整體先進製程占比達57%。

展望第4季,在新台幣兌換美元30.3元的基礎下,營收估91億∼92億美元,季增率9.38%∼10.58%,毛利率在48%∼50%,營業利益率37%∼39%間。此外,也將資本支出提高至108億美元,創下近5年來的新高,財務長何麗梅表示將有70%花在7及10奈米製程的建置上。

而台積電共同執行長劉德音和魏哲家異口同聲表示,台積電未來將在智慧手機、HPC(高速運算電腦)、物聯網與汽車電子等4大領域掌握商機,劉德音更表示應用於AI(人工智慧)的HPC,未來5年會快速成長,增速比2年前預估還快。

劉德音也表示,第4季10奈米製程估占營收達25%,單季營收季增約1成,樂觀看待第4季業績。由於台積電的技術、良率領先,在全球半導體業舉足輕重,難怪30週年慶,包括蘋果、輝達、高通、亞德諾、安謀、博通、艾司摩爾等國際重量級半導體廠商貴賓紛紛前來祝賀,顯示台積電的重要地位。隨著台積電的樂觀,研判設備的漢唐、宜特;封測的日月光、京元電、欣銓;IC設計的瑞昱、聯發科、創意、世芯-KY等也將成為盤面焦點。

大立光好還要更好

股王大立光Q3營收149.18億元,季增率32%、年增率4%,毛利率67.9%略高於Q2的66.4%,稅後獲利77.69億元,季增率64.8%、年增率11.6%,單季EPS57.93元,優於Q2的35.05元,累計前3季獲利173.68億元,年增率21.6%,EPS129.48元。以產品比重來看,千萬畫素占70∼80%;800萬畫素占10∼20%;500萬畫素10%以下,顯示高階產品比重不斷攀高。執行長林恩平依舊維持保守論調,10月營收會比9月好,但11月因客戶調整訂單無法預估。雖然毛利率回升逼近68%,他仍表示「不滿意良率表現」,且強調上季毛利率回升是產品組合優化,提升良率是永遠都要努力的。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2017/10/27 No.1064】想了解更多,請洽02-27660800

 
 

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