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2017/11/16  |  第679期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 封面故事 紅家軍營運旺 趨勢向上
 特別企劃 再修「一例一休」 勞資合意才是彈性
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紅家軍營運旺 趨勢向上
高志銘

外資最近賣多買少,而內資著墨較深的中小型股,逢台股創高就狂殺停利,反觀已與中國密切合作的台廠,未來成長透明度較高,相對抗跌。

中國盟友火力支援 紅家軍逐步拉開差距

由此可知,沒有擁有強大出海口且快被邊緣化的台廠,若無法跟中國廠搭上線,坐上產業成長列車,未來營運恐將遇上不小的阻力。相對的,就如理財周刊八八三期封面故事曾提過,部份尚存技術價值的廠商,選擇帶槍投靠中國成為「紅」家軍,較有機會延續營運周期,甚至再創高峰。

這些紅家軍在中國廠的火力支援下,不僅營運已逐步與同業拉開差距,也成為盤面資金較偏好的族群,自然股價也會有較亮眼的表現。

台廠與中國廠的合作方式大致可分為二種,第一種為直接辦理私募引進陸資,變身為中國廠在台的子公司,像是宣德(5457)、新鉅科(3630)、TPK-KY(3673)、淳安(6283)、立凱-KY(5227)等。

第二種是在中國合資成立子公司(或入股台廠在中國的子公司),徹底落實本土化,像是中壽(2823)、美律(2439)、環宇-KY(4991)、應華(5392)、新漢(8234)、南茂(8150)、奇美材(4960)、龍巖(5530)及磐儀(3594)等。

董監改選後下一步 留意新鉅科營收變化

光學鏡頭廠新鉅科日前已改選董監事,透過私募案取得新鉅科36%持股的丘鈦集團取得三席董事,成為最大法人股東。丘鈦表示希望透過丘鈦與新鉅科資本結合發揮綜效,讓新鉅科未來研發鏡頭可以以系統角度思考,對其技術有所幫助。新鉅科也可透過丘鈦的產品化及客戶平台,切入更多新業務,找到更大的出海口。

丘鈦主要客戶小米目前雙鏡頭僅8%,相對於華為與Vivo的40%,在滲透率持續提高下,未來潛在訂單需求相當可觀,增添轉單給新鉅科的想像空間。

中壽為台灣壽險業第一家參股中國企業壽險公司,與中國建設銀行共同接下建信人壽,運用銀行行銷通路協助其快速成長,搶攻規模逾兩兆元人民幣的人壽保險市場。建信人壽預計將於2018年底、2019年初於H股掛牌上市,若順利如期進行,將增添「母以子貴」的題材熱度,有助吸引市場資金的目光。

中壽預定十二月八日將召開股東臨時會補選三席董事,中壽董事長將改由九月剛成為中壽母公司的單一最大股東開發金控(2883)所派任。由於現任董事長、泰利投資法人代表王銘陽,同時也是開發金法人代表,補選後董事長仍是同一人。

老年化趨勢難擋 龍巖潛在市場有增無減

國內殯葬龍頭龍巖,先前與中國浙江省溫州市人民政府簽訂合作意向書,合作內容包含:塔位墓園投資、殯儀館火葬場禮儀服務一條龍整合、成立「中國海峽兩岸民政學院」。溫州「人文公園」開發案,初步規劃五萬個雙穴戶外墓園,目前土地尾款繳交後即可取得土地使用權,一期設計同步啟動,預計2018年中開工,2019年正式開賣。先前也以私募方式引進歐力士資金入股,補強在中國發展的資源,除提供土地、人才、融資等取得上獲得的必要協助外,也有望合作開發中國醫療、養老及殯葬市場。

近期擴大中國殯葬業布局,與香港上市公司遠洋集團的百分百轉投資的遠洋地産,合資成立的龍洋生命,雙方各持股50%,鎖定中國其他各省分土地,目標未來二∼三年要拿下中國十個案子,若以溫州案土地取得成本約台幣九∼十億元估算,未來十個案子龍巖資本支出至少需達台幣五十億元。

康佳積極發展物聯網 磐儀扮演重要角色

根據中國工信部預估,2018年全球物聯網市場規模將達到1800億元以上,加上政策積極扶植,吸引中國各方人馬大舉搶進,像是中國電視品牌廠康佳集團,2016年底投資十億元人民幣建立康佳光明科技中心,從智慧終端研發、物聯網應用研發、交互體驗研發及大數據研究為四大主要核心,做為朝向物聯網及網路發展的基礎。

為求多角化創造新營運動能,第三季開始與聯發科(2454)體系下的物聯網硬體裝置廠磐儀進行合作,議價收購香港子公司盤旭智能20%的股權,未來將共同開發智慧城市應用市場,將行動裝置導入物聯網。值得住意的是,磐儀第三季認列一次性的業外收益(康佳溢價入股的部分),貢獻三億元以上,單季EPS達4.06元,有機會成為激勵股價的向上表現的利多題材。

高鑫零售轉型效益顯現 市場回頭關注潤泰全

另一種搭上中國成長機會的模式,則是藉由原本以中國市場為主的子公司或轉投資的獲利貢獻,達成「母以子貴」的效應。中國量販商高鑫零售,股價自七月底以來漲幅逾35%,主要是反應營運的好轉及加速線上線下整合的新零售型態價值顯現。高鑫預期全年展店三十∼三十五間的目標不變,年底總店數至少將達470間以上,並繼續發展電子商務及O2O業務。

母公司潤泰全(2915)目前持有高鑫零售12.42%股權,加上轉投資南山人壽,在第三季股息收入高峰貢獻下,預估下半年南山人壽獲利將可較上半年明顯回升,市場法人推估全年南山人壽獲利將達150億以上。

無塵室機電工程廠亞翔(6139),旗下蘇州子公司亞翔集成在2016年底在上海A股上市,持股比重53.99%,屬於中國內資企業,爭取當地工程標案較台資企業更具競爭力。

亞翔集成潛在釋股利益 已超越亞翔市值

截至2017年六月底,亞翔集成已完成二十七個半導體產業工程及四十三個面板企業工程,持續中標台積電(2330)、中芯國際、合肥長鑫、福建晉華及深天馬等標案訂單。

受惠中國政府強力扶植半導體及面板產業,帶動無塵室工程的強勁需求,根據根據中國電子學會預測,中國無塵室工程市場規模將由2015年的767.55億元,增至2020年的1412.33億元,年均複合增長率(CAGR)近13%。

近期中國半導體「大基金」正準備啟動第二期,預計規模將超過一期的1387億人民幣,二期「大基金」的啟動將會進一步加速產業投資及發展,亞翔集成也將成為受惠者之一。

另一方面,台灣半導體及面板產能也持續向中國移轉,作為台灣系統集成企業之一的亞翔,自然在潔淨室工程接單上具有優勢。

亞翔集成發行後總股本達21336萬股,亞翔持有11520萬股,每股持有成本在5元人民幣以下,相較目前股價35元人民幣,每股潛在獲利逾30十元,換算整體潛在釋股獲利逾台幣150億元(超過亞翔總市值的83億元),約可貢獻EPS66元。

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再修「一例一休」 勞資合意才是彈性
陳瑞珠(諮芮勞務管理公司總經理)

在各方呼籲下,勞動部先於十月三十一日預告了《勞動基準法》部分條文修正草案方向,擬針對日來各界所提意見研議修法內容,為期解決當務之急,緊接著行政院會於十一月十日通過勞動部所提版本,由院長賴清德宣布並強調更修以「四個不變」及「四個彈性」為原則,認為以「保障勞工權益,給予資方彈性」為最大公約數,並呼籲朝野各界及勞資雙方不要再各自極端對立,盼攜手合作,理性客觀促成這次修法內容,共同推動經濟發展。於此,筆者認為,再修一例一休,為兼顧企業經營、勞工經濟,勞資合意才是彈性。

從這次修法內容看來,如預期中並無太多意外。賴清德院長以所謂的「四個不變」來保障勞工權益,如:正常工時不變、加班總工時不變、加班費計算費率不變、周休二日原則不變。另以 「四個彈性」兼顧經濟發展,賦予企業經營於勞務管理上之彈性,如:加班彈性、排班彈性、輪班間隔彈性、特休假運用彈性。

外界輿論認為此次修法偏向企業界,主要是為資方解套,而部分民意代表及勞工團體又批評此次修法幾乎要修回原狀,抨擊政府保護勞工權益不彰。其實深入分析政府此次提出的五大重點修法皆是過去爭議最甚、最窒礙難行的項目,而以「四個不變」及「四個彈性」為修法考量的同時,其實不難窺見政府尚留一手,即多項規定都要求需要勞資會議或工會同意,或部分規定得經勞動局同意與核備後方得施行,因此或可在一定程度上保障勞工權益,並兼顧資方經營管理之彈性,並不如外界所想像全然偏袒資方。

一例一休修法五大重點,「四個不變」及「四個彈性」:

(1)正常工時維持勞基法內之規定每日工作時間最多八小時,每周四十小時;周休二日不變。唯「休息日」出勤之工時計算擬改回依勞工實際出勤計算之,即取消做一給四及做四給八之倍數時數規定,即勞工加班費按「時」計算時數。

(2)對於有需要增加勞工加班時數之事業單位,因季節性需求之產業或行業考慮給予彈性,加班時數採工時總量管制,每月加班時數不得超過五十四小時,每三個月累計加班總時數不得超過一三八小時為限。認為原勞基法中加班總工時時數並未改變,計算加班工資之加班費率也未改變。

(3)現行輪班制勞工更換班次應間隔十一小時為妥,經勞資協商至少不得低於八小時。輪班調動不管是十一小時或八小時也都要勞工同意。

(4)周休二日擬鬆綁後改採十四天休四天之機制,兼顧雇主經營管理人力調度能力與勞工工作經濟或有形成連假安排休閒之需求,賴揆表示,社會誤解的連續工作十二天「絕非常態」。

(5)勞工年資特別休假於年度內應休未休排假與日數,得經勞資雙方協商後遞延至次年實施,遞延一年後應休未休之天數則雇主應給付折算工資。

增修工會、勞資會議同意、主管機關備查

綜觀以上各項目前社會呼籲汲汲迫於修法的內容來看,雖說「四個不變」及「四個彈性」,但政府更約制了事業單位必須在另符合「雇主經工會同意,如事業單位無工會者經勞資會議同意後之程序得為調整,雇主僱用勞工人數在三十人以上者,並應報請當地主管機關備查」為但書。

五大修法重點中,除了勞工同意、勞資會議程序外,就有三大項重點加重雇主須經當地市政府主管機關審查與核備的行政權限。於此,筆者認為,此次政府再度為勞基法研議做更修,同時祭出強調相關事業單位之勞務管理措施應採「工會、或勞資會議」勞工同意權以及「報請主管機關備查」之政府監督兩條件來做前提說鬆綁以為彈性,使雇主較具彈性管理空間與勞工權益保障以維平益,看似美意一樁,但也有隱憂。

勞資合意 倡勞資和諧

未來工會角色、勞資會議兩項勞資雙方得以溝通之平台將更形重要,讓勞資雙方當事人經過協商方式,來確立勞資雙方勞動條件及雇傭方式的變更,勞資合意為雙方共識下使得資方雇主更具經營彈性與管理,勞方也能於工作中爭取自己的工作經濟所需創造和諧對話機制,縱然應樂觀其成。但令人擔心的也恐怕又是「亂源」的開始,後續因一例一休後段更修以但書加註:「工會同意或經勞資會議、當地主管機關備查」等程序將製造更多勞資紛亂。

正如過去「工會、或勞資會議」組織的適法性、適格性其集體協商的效能為何,亦多有詬病,尚有進一步重建秩序之必要,才不枉未來更修後的一例一休法案依然績效不彰。另勞資雇傭關係,是否應回歸民法上私法契約即兩造合意約定的精神,政府對於企業經營管理不宜置喙過多,給予勞資雙方真正的彈性,以免影響勞資和諧。

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