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2018/05/10  |  第703期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 封面故事 高殖利率股 進可攻退可守
 特別企劃 獵頭達人「江湖人稱S姐」:不為老闆,只為自己奮鬥
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高殖利率股 進可攻退可守
馮泉富

美股暫時化解作頭疑慮,台股殖利率高可望吸引中長線買盤進駐,520行情先由物超所值的實質績優股站穩腳步,未來成長能見度高者表現空間更大。

原先擔憂美國科技股對亮麗的財報反應鈍化,就在關鍵的時刻,亞馬遜與蘋果的股價先後創下歷史新高,NASDAQ指數突破均線糾結區,重新站回所有均線之上。是不是另一波段的攻擊發起?仍不敢斷言,至少暫時化解作頭疑慮,對台股有正面幫助。

美國科技股轉強 暫化解作頭壓力

至於美股短線後勢是高檔區間整理還是波段再漲,必須觀察景氣基本面的強度與FED貨幣緊縮政策是否加速而定。就新公布的四月美國新增非農就業人口為16.4萬人,雖不及華爾街日報市調分析師所預期的17.5萬人,但四月失業率從三月的4.1%降至3.9%,已創下2000年12月以來新低。

新增就業人數衝不上去,而失業率卻降低,代表美國的就業市場基本上已趨近於充分就業。依此,可以模擬一種狀況,當想找工作的人大部分都找到工作了,新增就業人數肯定會越來越低,這意謂著目前景氣仍在擴張軌道上。

若以相對嚴格的標準檢視失業率,也就是將被迫屈就兼職工作及放棄求職者計算在失業人口內,美國四月失業率也是從上個月的8%降至目前的7.8%,持續下降中。

只要維持這樣的慣性,占美國GDP七成的消費數據就容易維持擴張熱度。接下來要觀察FED的貨幣政策,目前能引發FED加速升息的主要因素在通膨,這又可分為薪資增漲壓力與國際原油價格上漲兩方面。

油價持續上漲 恐成加速升息引爆點

根據美國新公布的薪資概況,四月平均每小時工資比三月增長0.1%(低於市場預期的0.2%),比去年同期增長2.6%(低於預期的2.7%)。

時薪增速緩和可能會紓解市場對通脹壓力迅速增加的躭憂,同時也可能會讓美聯儲(FED)不至於加速收緊貨幣政策的步伐。不過,畢竟失業率持續降低,終將刺激薪資加速上揚而造成通膨壓力上升,仍得持續追蹤。

另外,目前對通膨威脅的最大因素非國際原油價格莫屬,截稿前西德州原油期貨價格已突破每桶七十美元,布蘭特原油期貨價格也在每桶七五美元以上,這般走勢將持續推升所有原物料價格,全球製造業的成本將持續墊高,容易造成市場通膨預期。觀察美國ISM製造業價格指數變化,四月ISM製造業價格指數已上升至79.3,創七年新高。

由於製造業價格指數為ISM採訪採購經理人對於未來原物料價格的看法,原物料價格的上漲會影響製造商的生產成本,並由上游逐漸往下游傳導至終端客戶,最後反映在通膨數據上,為美國CPI的領先指標。

現階段國際原油價格若持續上漲,不但將加速製造業的成本上揚,連服務業的成本也將透過物流運輸成本傳導至各行各業,這有可能是促使FED加速升息的最後一根稻草,並牽動股市資金的風險偏好,不得不留意。

台股景氣擴張 升息是隱憂 區間整理個股表現

由前述的外部環境來看,企業財報優於預期與景氣基本面維持擴張軌道是正面的,可能引發FED加速升息的通膨因子(油價等)是負面的。目前兩股力道的拉扯,正進入短兵相接,綜合研判,美股S&P500指數呈現區間整理的機率最大。再把焦點拉回國內,影響股市的因素也是好壞參半。

由於近期美元指數維持相對強勢,短時間內很難期待藉由外資的大量買超來推升加權指數。不過,雖然指數空間不大,個股表現的機會仍多,重點就在財報的基本面強度。

觀察國內眾多法人之預估,整體上市櫃公司第一季的獲利將比去年同期增長約9.5%∼12%範圍,全年度整體獲利年增率可望維持10%,雖然略遜於美股,但也墊高了下檔支撐。尤其台股目前的整體現金殖利率仍高達3.8%,放眼全球主要市場仍名列前茅。

觀察財政部統計處公布的四月進出口數據,四月台灣出口金額為267.3億美元,年增10%。顯然,整體上市櫃公司的四月營收,應該優於預期居多,呈現淡季不淡,有個股表現的空間。

高殖利率個股 為階段性選股策略

由於去年台股整體上市櫃企業獲利約2.19兆元新台幣,根據各公司股利政策估算,預計整體上市櫃公司今年將配發現金股利約1.3兆元,將持續吸引長線資金(如壽險資金)投入,先前推薦的台塑四寶即為典型指標。

台股近期雖面臨中美貿易戰、美國升息等因素干擾,尤其強勢美元導致外資連續性賣超提款。不過,台股仍有不少高殖利率的個股,目前又即將進入行業旺季,是階段性防禦策略的好標的。

例如光隆(8916),原主要經營羽絨原料販售,現階段為上游羽絨原料精洗到下游成衣與家居紡織製造垂直整合業者,也陸續進入大陸與越南設廠生產,目前銷售產品結構成衣占比四四%、羽絨原料佔比26%、家紡占比約24%。

銷售地區以日本佔比約40%,美國佔比27%,中國占比11%。羽絨原料來源主要為水禽類鴨與鵝,中國為鴨與鵝最大養殖國,佔世界總量的60%,是全球最大羽絨供應地區。

由於2017年起,中國環保風暴吹向農牧養殖業,對家禽養殖場的汙水排放進行更嚴格的稽查,使羽絨價格開始上漲,累計2017年鵝絨上漲一成,鴨絨上漲四成,預估未來環保政策將延續。

隨著全球溫度變化越趨劇烈,夏日越熱、冬天越冷,各地均創下歷史紀錄低溫,將更加有利於羽絨產品的功能性訴求,冬季對高度保暖作用的羽絨需求有增無減,根據Euromonitor passport data 顯示,2016∼2021年全球戶外運動休閒服飾之平均年複合成長率分別為6%,成長力道優於其餘服飾。

目前全球景氣復甦,且即將進入拉貨旺季下,預期羽絨價格將進入漲價循環。去年越南廠火災後,設備為全新建置,效率將高於其他數十年的老舊設備,羽絨事業部分,預期營收將成長30∼40%,多數來自於價格上漲貢獻,漲價趨勢帶來低價庫存利益,毛利率預估為10∼12%。

成衣事業方面,主要產品為戶外高附加價值的GORE TEX 外套,也囊括國外政府羽絨服及睡袋等多樣產品,2018年預期營收可年增10∼15%,主要動能來自Marmont、Mont-Bel等。光隆另與全家合作銷售成衣,今年預期可持續成長至2.5億元。

家用紡織事業方面,生產基地跟羽絨原料很貼近,旺季是下半年,日本市場佔家紡營收八五%,2018年公司將受惠大客戶宜得利訂單重返成長,另外,光隆亦積極開發新客戶MORIRIN(日本羽絨產品電商)等,成長可期。

整體而言,光隆今年營運回復正常,羽絨部分受惠報價上漲,預期可成長40%,成衣在訂單持續成長下,將有雙位數成長,家紡受惠火災重建順利,營收可望回到2016年水準,整體營收可望有20%以上的年增率,毛利率因羽絨占整體營收比重增加,略較2017年改善,法人預估營業利益可望達5億元,火災賠償約八百萬美元,預估稅後EPS約為5.65元。現金股利3元,目前殖利率高達6%,是攻守兼具的防禦型標的。

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獵頭達人「江湖人稱S姐」:不為老闆,只為自己奮鬥
洪寶山

每間公司都會有一定的流動率,員工的離職有如落葉,是風(其他企業挖角)的追求,還是樹(原公司逼走)的不挽留?站在企業角度,是組織人力的新陳代謝;但在員工眼裡,是尋找一個發揮所長,真正可以安居的「樂業所」。不論如何,企業主和員工「分手」能好聚好散,可以創造更大的價值。

謝瑞珊

由工程師背景轉戰獵頭,個人部落格每月超過20萬人次瀏覽

現任:瑞星管理顧問公司亞太區獵才顧問

職場部落客-粉專:江湖人稱S姐

台灣菲斯特特約企業內訓講師

學歷:台灣政大資管所、EMLYON商學院

經歷:東吳大學外聘講師

青年職涯發展中心特約協槓人才講師

書評:

終結平庸:哈佛最具衝擊性的潛能開發課,創造不被平均值綁架的人生(先覺出版, 2017)

我值多少錢?(悅知文化, 2017)

執行力(商周出版, 2017)

來自IBM的B2B業務絕學(大是文化, 2017)

鈍感力(大是文化, 2018)

就業的終結(天下雜誌, 2017)

人生的長尾理論(天下雜誌, 2018)

馬克職來職往:笑懂職場的暗黑與明白(天下文化, 2018)

劈你的雷正在路上(圓神出版社, 2018)

從此不加班的IPO工作術(方志出版社, 2018)

獵頭達人「江湖人稱S姐」─謝瑞珊,對這樣的現象有獨到見解。S姐現任瑞星管理顧問公司亞太區獵才顧問,同時也是台灣菲斯特特約企業內訓講師,個人部落格「江湖人稱S姐 」每月超過二十萬人瀏覽,她本來的工作和HR八竿子打不著,卻因為一個特別的際遇,一腳踏進獵頭界。

工程師變身獵頭女王

S姐以前是工程師,如今卻搖身變成獵頭女王:「研究所時,有個前AMD總經理演講,我去跟他交朋友,他說,學妹我決定罩妳了,請教他職涯:『妳去跟獵頭聊聊』,所以進了獵頭。」這簡單的一個小動作,改變了一個人的職涯。

她曾經成功挖角一位不缺錢的女主管:「她以前是空姐,後來轉人資,在全球跨國企業做人資長,她四十四歲已經不缺錢,我把她挖到國際知名的新創公司當人資長,這公司每人平均年薪破百萬,她只需要一個舞台,完成熱情跟夢想。」

即使之前漂亮挖角,S姐坦承現在挖角,還是困難重重:「市場像一攤死水,因為很多企業在轉型,需要大量的IT人員,但還是很多人找不到工作,也有很多企業找不到人。」

操很兇? 換個角度:是在增加你的軟實力

她進一步說明:「一個來自台商公司的IT,只工作三年,英文還可以,透過朋友介紹到比較大的公司,要求超級高的薪水,可以從八十萬年薪到二、三百萬年薪!」直播在對岸市場很夯,更讓IT薪資二倍翻漲,但年資卻是相對資淺,造成企業用人較難人盡其才。

欲解決企業欠人才的問題,S姐表示,公司本身的環境、文化,以及老闆想法,「會決定用到什麼樣類型的員工。」所以找不到人的公司,老闆需要先自省:「他是偏向注重員工,還是注重股東、客戶導向,偏重利益?」

員工才是公司重要的資產,而不是成本,她認為照顧員工需求,才是顧全根本:「勞方要的其實滿淺薄的,就是這份工作能不能滿足他所需,在工作中可以學到什麼。」

企業中,有一種「斜槓人才」可以同時做很多事,符合老闆需求,對公司而言,請到這樣的人最划算,但如果沒有提供足夠支援(資源),恐流失人才。對員工來說,過多的工作形同壓榨,但S姐提醒大家正面看待:「很多員工會想,公司幹嘛這麼操,但老闆給的不同工作內容,是在增加你的軟實力。」雖然當下很痛苦,一年當三年用,終有一日,「你一定會非常感恩這間公司!」

老闆們想要留住這種斜槓人才,可以用「員工內部創業」的方式,S姐指出:「給員工一個很大的舞台,讓他去發揮他想做的。」但有時員工不見得想內部創業,「他只想要有更好的發展,那就好聚好散。」有些老闆會有被背叛的負面情緒,她則建議:「與其跟他(員工)競爭,倒不如合作,搞不好員工會回鍋。」

以「人才」為導向 減少員工流動率

要減少員工流動率,就要以「人才」為導向。你知道公司的流動率,到達紅燈警戒了嗎?S姐說:「公司人資要看整個部門的流動率,或整年的流動率,一般三%至六%都是很正常的。」如果部門流動率太高,可能是部門主管有問題,如果是整間公司,代表整個公司文化有問題。

公司文化和老闆大有關係,S姐舉例:「老闆偏向業務導向、股東導向,員工裡的業務Team,就會比較多績效獎金,其他員工流動率就會比較高;如果老闆把客戶當第一優先,認為員工需要長期加班,那流動率也會高。」

很多老闆認為,提供專業人才足夠的薪資,就應該責任制的把事情做好,就算加班處理也是應該的,但如果常態性加班,代表人力配置可能有問題。S姐說明:「這組織只有五個人,都常態性加班,那老闆可能就要再多加一、二個人進去,再去觀察員工上下班時間。」加上每個員工各自發揮自己最專業的部分,分工合作就可以避免加班。

「如果你不堅持,其實每一秒都是放棄」

如果有員工覺得工作太繁重,想要離職,S姐提供一個比較開明的作法:「讓員工自訂他的KPI,跟老闆說我做這樣的事情,就是值這個錢,工作內容所需要花的時間,也是另一種訂KPI的方式。」她打破企業主迷思:「從企業的角度來看就是要賺錢,所以去壓榨員工,應該反過來讓員工自己訂。」

桌遊現金流遊戲,啟發S姐創造非工資收入的想法,認為短期、長期非工資收入都有必要性:「我寫部落格文章、寫書也有一些版稅,還有被動收入,大概三十六歲就可以財富自由。」她也分享自己座右銘:「如果你不堅持的話,其實每一秒都是放棄。」

她鼓勵上班族當斜槓青年:「很多受薪階級的人,白天上班有一份工作,下班後有自己的時間,可以去創造一些適合自己興趣的專長,甚至變成副業有另一份收入。」而不是只能看著老闆臉色吃飯,開拓更多路徑:「人生會比較圓滿,然後你喜歡做的事,可以一直再延續下去。」

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