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2019/02/21 | 第420期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 熱錢再起
 
老謝專欄 難得的飛豬景象
 
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封面故事

熱錢再起
【文/方亞申】

美國最新經濟數據多空並陳,顯示前景仍混沌不明,經濟成長放緩速度可能比市場預期快。聯準會的政策方向似乎愈來愈明朗,近一周來發言的官員紛紛暗示,今年可能只會再升息一次甚至停止升息。此外,多位Fed官員近日接受媒體訪問時,紛紛透露聯準會有意盡快結束縮表。美國這波升息動作可能在今年告一段落;另一方面近半年全球景氣急墜,新興市場印度率先開出降息第一槍,中國則面對內外經濟急轉彎,預估今年經濟成長率將降至六.二%甚至六%壓力下,人行也積極釋金;歐洲第二及第三大國德國及義大利經濟數據連續兩季下降,歐盟原本逐步縮減量化寬鬆,看來也可能停止;日本則是表明持續放錢。

就在年初國際貨幣基金會及世界銀行接連對今年景氣看法投下反對票中,各國罕見再度出現同步可能停止收錢及放錢動作,對於刺激景氣作用強弱待觀察,但至少對金融市場是好事,投資機構得以重新擁抱風險性資產。有利第一季國際股市持續偏多。

當然現階段市場對於美中貿易會談是否有結論注意度非常高,市場傳美國總統川普有意把談判截止的三月一日「硬期限」往後延長六○天的消息,讓雙方繼續推進重大經貿議題談判。尤其川普在國內邊境築牆議題又跟民主黨槓上,內外同時開戰當然不利,首先能做的就是對中國談判拉長,先打贏國內戰爭再說。美中談判拉長,自然會出現較好消息。

元月營收透露轉單趨勢形成

美國股市在此情況下,連續八周彈升,本刊前兩期已提及,包括道瓊、標普、Nasdaq及費半指數,若以底部反彈點數,已是去年第四季從高點下跌至低點的三分之二,如今更進一步提升至七成以上,接近八成,四大指數全部回到所有均線之上,轉呈多頭走勢型態,未來拉回只要守穩在十日線之上就屬強勢,分別為道瓊:二五三五○點、二七三三點、七三七五點及一三二○點。退一步若守穩年線之上中線未轉弱。

與美國開戰的中國,去年下半年在面臨房地產、借貸平台紛紛出事下,國家隊積極介入,好不容易上證指數防守二五○○點,農曆年後在貿易會談轉趨樂觀下,指數突破近四個月頸線二六一○點,如今正向年線二八四○點挺進。中國這次對美國態度從強勢倒轉趨妥協,內部景氣是一大問題,同樣不想兩面作戰。尤其去年重要火車頭產業汽車市場步入寒冬期,出現了數十年來未曾有的年度下滑,乘用車產銷量更連續下滑,汽車總體銷量也連續多月面臨負增長的問題。加上房地產部分,內需正面臨嚴峻挑戰,而三月將進入中國兩會召開,領導階層面臨壓力不小,所以美中貿易戰延長談判看來是共識。

美中經濟問題未惡化、股市彈升,對台股當然有好處。

雖然上周公布的台灣元月出口二七三億美元,為歷年同月次高,但較上月減四.六%,較去年同月減○.三%,連續三個月負成長。顯見受到美中貿易影響。不過細看其中對陸港及東協出口續呈減勢,但對美國、日本、歐洲出口增幅逾一成,對美、日出口金額更雙雙創下歷年單月新高。尤其對美國出口三八億美元,年增二一.二%,是近七年半最大增幅,已連續二八個月正成長。其中,資通與視聽產品大增五五.九%、機械增十五%。對日本出口二一.六億美元,年增十三.六%,已連續十五個月正成長。其中電子零組件增十八.七%,機械增三○%。對歐出口二二.七億美元,年增十一.四%,其中機械增二四%。對美國、歐洲出口成長逾一成,帶動對歐美市場出口占比來到二四.一%,創近八年最高。

MWC後台北智慧城市展為焦點

相較而言,對陸港及東協續呈減勢,各呈現年減七.五%,及年減十五.三%。在貿易戰影響下,台灣企業正改變貿易結構。另一方面也可以說美國先前制裁中國,轉單現象已經產生。

看看元月份營收,從美國最在意的安全監控以及5G網通可以看出端倪。安全監控當初就是美國率先發難,美國參議院在去年八月初通過《二○一九預算年國防授權法》(NDAA),確立了一些對大陸企業的新禁令,將NDAA禁止美國國防部、國土安全部採買與使用華為、中興生產的電信設備擴大為禁止所有的聯邦政府機構採買與使用這兩家產品,並將禁止採買名單擴大至大陸安全監控廠—海康威視及大華科技等,在全球安全監控業已被中國大陸的海康威視以及大華科技席捲中,美國跳出來制裁,的確發生相當大影響力。先不說陸廠營收,看看台灣該產業龍頭晶睿元月營收高達六.四二億元,創歷史新高;二線廠如奇偶、天鉞電、昇銳等,都較前一月提升,似乎已暗示轉單效應正開始發酵,這種情況將成為趨勢,果如此,今年該產業成長性將出乎意外的強。特別是過去幾年基期夠低,在今年成長產業有限中,加上籌碼有不多,很容易脫穎而出。要知道過去安全監控公司每年每股賺超過十元是很平常的事。

同樣地,網通也是美國主打中國的產業,元月智易、友勁、台揚、昇達科營收都較前一個月提升,未來可陸續追蹤這種外溢效應是否擴大。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2027期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

難得的飛豬景象
【文/謝金河】

過去幾年,全中國最流行的一句話是馬雲與雷軍經常掛在嘴邊的話:站在風口上的豬也會飛起來!今年一開年,全球經濟專家沒有一個人看好豬年股市,多數人都是「保守、保守,再保守!」結果全球股市從元月漲到現在,似乎欲罷不能。

最傳奇的是美國股市,道瓊指數在去年聖誕節後一天,最慘跌到二一七一二.五三,到二月十九日為止,卻意外漲到二五九六一.四四,道瓊指數大漲四二四八.九一,從最低檔算起來彈升了十九.五七%,如果從月線來看,去年十二月道瓊指數跌了二二一一點,跌幅八.六六%,元月卻大漲一六七二.二一,漲幅達七.一七%,二月再漲八九一.六五,漲幅達三.五七%。

這當中美股的強勢透露了幾個訊號:一是技術面的強大扭力,去年十二月美股急跌,所有技術指標全部出現空頭排列,按照過去常理判斷,美股熊市正要開始,可能要面臨漫漫跌勢,尤其是九月KD值才反轉交叉向下,這是非常嚴重的死亡交叉,沒想到短短的兩個月,道瓊指數各條均線又呈現多頭排列,而且指數穩穩站在年線之上,月線KD值也向上交叉,形成一個完整的多頭排列,這在技術分析的角度是十分不可思議的多空易位景象。

美中股市紛轉為多頭排列

這一段多頭旅程,包括S&P 500從二三四六.五八拉升到二七八七.三三,Nasdaq從六一九○.一七到七五○五.七九,那斯達克一○○指數從五八九五.一二到七○八九.一,費城半導體指數從一○六六.三九拉升到一三五七.七五,都有異曲同工之妙。美國各大指數全都站上年線,形成一個牛市景象,這兩個月的美股牛市可以直追川普在二○一六年當選美國總統後,美股出現的大牛市。

另一個是美中貿易戰中首當其衝的中國深滬股市,若以滬深三○○指數為例,指數從二九三五.八三衝到三四八○.七九,一舉突破年線,這個意義十分不尋常,中國深滬股市去年跌幅全球居冠,但是元月滬深三○○彈升六.三四%,至二月二十日為止,又彈升七.八二%,目前除了年線仍在下彎,其他均線紛紛轉為多頭排列,深圳A股元月只小漲○.五四%,二月大漲十三.六二%。

去年中國科技股慘跌,像藍思科技一口氣殺到五.八三人民幣,最近反彈到八.一八人民幣(下同),立訊從十二.八一反彈到十九.四九元,歌爾聲學從六.五六漲到八.四五元,慘跌到二二.二九的海康威視最近彈升到三五元,大華股份也從十.八四彈升到十六.一六元,歐菲科技也從八.三三彈升到十三.二五元,再加上5G概念股發酵,京信通信、中國鐵塔,到中國通信服務股價上漲近一倍,使得中國股市扭轉頹勢。

這正好印證了先前一直強調「行情總在絕望中誕生」的說法,台股相較於美股、中國滬深股市,漲幅都相對落後,從元月加權指數上漲二.一%,二月上漲三.四三%,櫃買元月漲五.一六%,二月再漲五.五四%表現更優,似乎跟上國際腳步,至於摩台指數相對較弱,元月摩台指數上漲一.六七%,二月漲三.四四%,如果排順位是櫃買指數優於加權指數,而加權指數又比摩台指數出色。

台股形成中小型股表現優於大型股的現象,背後有幾個原因,其一是去年外資賣超台股三五一○億元,今年外資小幅買超台積電,鴻海仍是賣超狀態,外資對台股的態度是中立,沒有大幅賣超,也沒有大舉買超,這使得大型股帶動指數的助力減弱。

難得一見的豬飛景象

另一個因素是因為美中貿易戰形成市場極度悲觀,這一段時間,所有經濟預測都偏向悲觀,再加上今年農曆長假達十一天,很多人都直覺國際股市不妙,於是抱股過年史上意願最低。這些悲觀預期造成法人與散戶投資人持股相對偏低,加上美、中股市大漲,形成市場強力加碼的態勢。

還有去年全球股市狂跌中,很多機器人理財的程式減碼壓力,造成ETF巨大賣壓,今年技術面又形成買進訊號,於是造成散戶與法人大舉加碼的景象。

台灣最顯著的法人加碼股如廣明,十二日外資買超一二三三張,投信買超四三九六張,這幾乎不限價從市場吸足籌碼,當天三大法人買超廣明五八○○張,最近廣明遭到警示,仍十九日外資仍強力買超一二九五張,被警示的廣明自結去年十二月單月淨利一.○一億,EPS○.三七元,正好與第三季財報一樣,看起來今年協作機器人發威,形成市場最大焦點。

最近偏光板的誠美材及明基材都出現飆漲的景象,尤其是明基材一口氣從十三.五五大漲到二五.八五元,幾乎大漲了一倍,也給了市場尋寶低價股帶來一些啟示。股市在豬年開年形成難得一見的「豬飛」景象,一部分原因是去年美中貿易戰造成的設備投資觀望,開年後發現情勢沒有那麼嚴重,大家又加碼購料,形成淡季不淡的景象。

於是市場中開始出現風口上的豬飛景象,大家不妨尋覓一下幾個股價領先創新高的族群效應,一是今年5G很熱,跟5G有關的散熱原件股最早表態,像是雙鴻從四五元漲到一四○元,超眾從八一元漲到一五三.五元,然後是泰碩、力致,最近力山、協禧也跟進,散熱股率先突破年線,然後形成一段漲勢。最近跟5G有關的正文、昇達科,或眾達KY、上詮、波若威等網通廠都形成多頭排列。

另一個整齊的類股是航太扣件,像豐達科漲到八六.三元,拓凱漲到一四六.五元,漢翔、晟田都拉出漲幅,在興櫃的駐龍,去年EPS挑戰八元,也贏得市場買盤,長亨也有平穩表現。航太零組件產業強調小量多樣,這正好是台灣的強項,值得長期關注。

【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2027期;訂閱先探投資週刊電子版

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